[KIS] 모닝브리프: 화장품/유통, 하이젠알앤엠, 금주의 추천종목
▶️화장품/유통 | 투자의견: 비중확대 : 아웃바운드는 줄고, 인바운드는 늘고 (Analyst 김명주)
• 지난 주 금요일 4월 출입국 관광객 통계 데이터가 발표. 내국인의 소비 침체가 이어지는 현 시점에는 아웃바운드가 줄고 인바운드가 느는 트렌드가 일부 유통 기업한테는 긍정적
o 4월 방한 외국인 관광객은 170만 7,113명으로 전년동기대비 16.7% 증가, 이는 2019년 4월 대비 104.4% 수준이며 3월에 이어 100% 이상의 회복률을 이어가고 있음. 아웃바운드는 214만 9,577명으로 전년동기대비 1.8% 증가에 그쳤고 이는 2019년 4월대비 95.7% 수준. 2024년 9월부터 2025년 2월까지 2019년대비 아웃바운드 회복률은 100%를 상회 했었는데 3월과 4월에는 95%대로 하락
• 이번주 관심 기업: 호텔신라와 달바글로벌
o 언론에 따르면 인바운드 관광객의 꾸준한 회복세로 서울 지역 내 호텔의 공급이 충분하지 않음. 2024년 서울 시내 호텔 객실 수는 6만 708실로 2021년의 6만 1,483실 대비 감소. 특히 외국인 관광객들이 선호하는 3~4성 호텔의 수가 특히 부족한 걸로 추정. 만약 올해 남은 기간 인바운드가 꾸준히 증가한다면 3~4성 호텔의 객단가 상승이 발생할 걸로 전망하며, 이는 호텔 사업 내 내국인의 스테이케이션(호캉스) 수요 감소를 충분히 상쇄하고도 남을 것. 호텔신라의 실적에서는 면세 산업이 큰 영향을 주지만, 호텔 사업에 대한 시장의 기대감은 주가에 긍정적인 영향을 미칠 걸로 전망
o 화장품 섹터에서는 달바글로벌(이하 달바)을 주목. 달바는 프리미엄 스킨케어를 지향하며 해외에서 판매가격이 무너지지 않도록 철저하게 관리. 덕분에 대부분의 지역에서 온라인보다 오프라인 판매 마진이 더 높음. K뷰티 테마를 선택적으로 이용한다는 점도 회사의 중장기적인 성장에 긍정적. 다만, 상장 후 단기에 주가가 급등한 점과 약 3주 후 기존 VC 투자자의 락업이 해제된다는 점(발행주식수의 19%)은 주가 변동성을 일으킬 수 있는 요인이기 때문에 이 점은 유의할 필요가 있음
• 리포트 링크: https://vo.la/WYywYU
▶️하이젠알앤엠 (160190): N/R : Post IPO: 암중모색 (Analyst 윤철환)
• 하이젠알앤엠은 로봇용 액추에이터 전문 기업. 범용 전동기, 서보 모터, 드라이브 등 로봇과 관련한 동력 전달 및 모션 제어 제품을 생산
o 2007년 설립 이후 2008년 오티스엘리베이터 코리아의 산업용 모터 부문을 인수하여 본격적으로 사업을 개. 국내(창원)와 중국(청도)에 생산 사이트를 보유. 국내 최초로 서보모터(3kW급 내압방폭형)를 국산화했고, 현재 대기업 로봇 메이커와 다수의 프로젝트를 진행 중. 2025년 1분기 매출액 비중은 범용모터 82.1%, 서보모터/드라이브 12.6%, EV모터/인버터 5.3%
• 1분기 매출액 186억원(-3.8% YoY), 영업손실 24억원(적자전환)을 기록. 주력 제품인 범용모터 매출이 148억원(-7.6% YoY)으로 부진했고, 서보/로봇 매출도 23억원(-9.3% YoY)에 그침
o 주로 건설업에 사용되는 크레인용 범용모터 수익성이 상대적으로 높은 편인데, 최근 국내 건설 시장의 비우호적인 여건이 지속되고 있어 마진율 하락이 불가피했음. 제품 믹스 개선이 지연되는 가운데, 주요 원재료인 동선(국내) 가격과 코어(수입) 가격도 상승 추세인 만큼 수익성 개선에는 다소 시간이 소요될 전망
• 2025년 실적은 전년과 유사한 수준을 전망
o 2026년 최저효율제(IE4 등급) 개시에 앞서 2025년 하반기 범용모터 판가 인상을 예상하지만, 전방 산업의 부진으로 인해 연간 믹스 개선을 주도하기에는 한계가 있음. 또한 최근 해외 마케팅과 스마트 액추에이터 연구개발, Capa 증설이 동시에 이뤄지고 있어, 연간 손익은 BEP를 소폭 하회하는 수준을 기록할 전망
• 다만, 어려운 여건 속에서도 액추에이터 OEM 사업에 대한 기대감은 여전히 유효. NDA 조항으로 인해 아직 구체적인 사항을 파악하기는 어렵지만, 창원 공장 증설 및 고객사 퀄 테스트 (중간)결과가 예상되는 연말에는 OEM 사업에 대한 윤곽을 확인할 수 있을 전망
• 리포트 링크: https://vo.la/xyhXCUc
▶️금주의 추천종목 : 삼성화재, 삼성중공업, HD현대일렉트릭, 카카오, 한화, 삼성전자, 현대로템, 한국항공우주, 한국콜마 (한투 리서치)
• 추천종목 링크: https://bit.ly/3CaZFRT